Medyo maasahin sa pananalapi, medyo nahahati

Ang mga Fed ay nag-iisa ng mga panandaliang rate
Setyembre 24, 2002 sa Namumuhunan Holden Lewis Ibahagi

Ang karamihan sa mga kasapi ng komite sa pagtatakda ng rate ng Federal Reserve ay naniniwala na ang ekonomiya ay hindi nangangailangan ng tulong mula sa mas mababang panandaliang mga rate ng interes. Ngunit ang paniniwala na iyon ay hindi nagkakaisa. Dalawa sa 12 miyembro ng komite ang nag-iisip na dapat ibawas ng Fed ang mga rate.

Ang Federal Open Market Committee ay nag-iingat sa target para sa federal funds rate sa 1.75 percent. Ang rate ng pederal na pondo, na kilala rin bilang ang overnight rate, ay kung ano ang binabayaran ng mga bangko sa isa't isa para sa mga overnight na pautang.

Ang desisyon ng Sept. 24 na humawak ng mga panandaliang rate ay matatag na nangangahulugan na ang utang ng mamimili ay nakatali sa kalakasan
Ang ilang mga auto loan at credit card, lalo na - ay malamang na hindi mahulog sa susunod na ilang linggo. Ang mga rate sa 15- at 30-taong pagkakasangla ay hindi maaapektuhan ng malaki dahil tumugon sila sa mas malawak na mga pang-ekonomiyang kadahilanan.

Aggregate demand - ang kabuuan ng lahat ng paggasta sa personal, negosyo at gobyerno - "ay lumalaki sa katamtamang bilis," sabi ng komite.

Ang pinakahuling pahayag ng Fed ay sumalungat sa isang mas maasahin na tono kaysa sa isa noong Ago. 13, ang huling beses na nakumpleto ang komite sa antas ng setting. Noong panahong iyon, binanggit nito ang paglambot sa paglago ng demand dahil sa mahinang mga pamilihan sa pananalapi at mga iskandalo sa korporasyon.

Si John Oakes, isang negosyante ng kita sa ABN AMRO Capital Markets Group, sabi ng mga mamumuhunan at negosyante ay "titingnan kung ano ang sinasabi ng Fed sa pamamagitan ng isang mikroskopyo, alamin kung anong paraan ang kanilang nakahilig."

Ang mga mamumuhunan ay maaaring makipag-ugnayan sa kanilang mga microscope sa loob ng ilang sandali dahil ang pinakabagong pahayag ng Fed ay naglalaman ng mga kontradiksyon. Kahit na sinasabi ng Fed na ang demand ay lumalago nang moderately at ang cut rate ng interes ay hindi sapilitan, ang mga miyembro ng komite na si Edward Gramlich at Robert McTeer ay bumoto upang mabawasan ang rate ng pederal na pondo. Ang Fed ay hindi nagsasabi kung gaano ang gusto nilang kunin ang rate, ngunit marahil ito ay sa pamamagitan ng 25 batayan puntos, sa 1.5 porsiyento.

Ang Gramlich, isang gobernador ng Federal Reserve Board, ay itinuturing na isang katamtaman sa patakaran sa rate ng interes. Ang McTeer, presidente ng Federal Reserve Bank ng Dallas, ay may reputasyon ng pagiging "dovish" sa mga rate ng interes: Siya ay itinuturing na mas malamang na maging kabilang sa mga unang nais na i-cut rate at kabilang sa mga huling nais na itaas ang mga ito. Noong Hunyo, sinabi niya sa isang talumpati na ang ekonomiya ay nagbigay ng "ilang pagkakahawig sa tinatawag na pagbawi ng walang trabaho pagkatapos ng pagbagsak ng 1990-91."

Ang pahayag ng Fed ay nagpapahiwatig din ng digmaan sa Iraq: "Gayunpaman, ang di-sapat na kawalan ng katiyakan ay nagpapatuloy tungkol sa lawak at tiyempo ng inaasahang pag-pick sa produksyon at pagtatrabaho dahil bahagi ng paglitaw ng mga panganib na geopolitiko."

Ang desisyon ay hindi isang sorpresa. Dalawang linggo bago matugunan ang komite sa pagtaas ng rate, ang tatlong mga pangulo ng Fed bank ay gumawa ng mga talumpati kung saan ipinahiwatig nila na ang ekonomiya ay nagpapalakas at hindi na kailangan ang mga pagbawas ng rate.

Ang ekonomiya ay natigil sa isang pag-urong noong nakaraang taon, tulad ng isang Jeep na nalubog sa putik hanggang sa mga fender. Ang Fed ay nakatali ng lubid sa tsasis
sa simula ng 2001 at nagsimulang tumugtog. Ang unang rate cut ay tulad ng isang tao na nakikipagtipid sa lubid. Pagkatapos ay dumating ang isa pang rate cut, at isa pa. Sa pagtatapos ng taon, ang Fed ay pinutol ang mga rate ng panandaliang 11 beses, mula 6.5 porsiyento hanggang 1.75 porsiyento. Ito ay parang isang 11-tao na koponan ng football ay kumukuha sa lubid.

Tila nagtrabaho. Ito ay tumatagal ng ilang buwan para sa pagputol ng rate ng Fed upang magkaroon ng nais nilang epekto, at mabilis na lumago ang ekonomiya sa simula ng taong ito. Ngunit lumalaki ang paglago mula Abril hanggang Hunyo. Ito ay tulad ng 11 lalaki na yanked ang Jeep out sa pinakamalalim na bahagi ng lusak, ngunit sila stumbled, at ang sasakyan ay natigil muli ngunit hindi masama. Ang mga pullers ay patuloy na gumawa ng tuluy-tuloy na pag-unlad, at ngayon ilang mga bystanders at kahit dalawang mga miyembro ng Fed magtaka kung ang isang ika-12 tao - isa pang rate cut - ay kinakailangan.

Hindi, sinasabi ng karamihan ng Fed. Hindi pa.

Gamit ang rate ng pederal na pondo sa 1.75 porsyento (isang 41 taong mababa), ang Fed ay walang labis na natira. Paano kung ang isang ika-12 rate cut ay hindi magdagdag ng sapat na oomph? Iyon ay magiging dispiriting. O kung ano kung ang isang ika-12 rate cut ay nagdagdag ng masyadong maraming oomph, freeing ang ekonomiya mula sa lusak ngunit nagiging sanhi ng puga inflation? Malamang, ngunit hindi mo maiwasan ang posibilidad.

Sinasabi ng Fed na ang mga panganib ay nakabase sa mga kondisyon na maaaring makabuo ng kahinaan sa ekonomiya. Tulad ng pagsasabi ng ika-12 na tao ay nagpapainit at tatawagan kung kinakailangan. Ang komite sa setting ng rate ay nakakatugon sa dalawa pang beses sa taong ito - Nobyembre 6 at Disyembre 10 - at ang ilang mga mamumuhunan at ekonomista ay naniniwala na ang Fed ay magpapalawak ng 12th rate cut sa isa sa mga pagpupulong. Ang Chicago Board of Trade ay may presyo sa isang 60 porsiyento ng posibilidad ng isang rate cut sa 1.5 porsiyento sa Nobyembre.

Ang ilang mga tagamasid ay nag-isip na ang isa pang rate cut ay magpapadala ng maling mensahe: na ang Fed ay panicking. Ang isa pang rate cut "ay nagpapatakbo lamang na takot spiral," sabi ni Robert Weagley, isang propesor associate economics sa University of Missouri sa Columbia. "Ang sikolohiya ng mga merkado ay may magkano ang gagawin sa mga direksyon ng merkado pumunta bilang batayan." At ang batayan ng ekonomiya - mga bagay tulad ng inventories ng negosyo at produktibo manggagawa - ay hindi gumagawa ng masyadong masamang, sabi niya.

Ang halaga ng pederal na pondo ay mahalaga sa mga negosyo at mga indibidwal dahil ang kalakasan na rate ay nakatali dito, lumilipat pataas at pababa sa lockstep sa pederal na rate ng pondo. Ang mga rate sa ilang mga uri ng utang, tulad ng mga credit card, mga pautang sa sasakyan, at ilan sa mga produkto ng bahay sa katarungan, ay nakatali sa pangunahing rate. Sa ngayon, ang prime rate ay 4.75 porsiyento. Isang taon na ang nakalipas, ito ay 6 na porsiyento.

Kinokontrol ng Fed ang di-tuwirang rate ng pederal na pederal sa pamamagitan ng pagdagdag at pagbawas ng salapi sa sistema ng pagbabangko.

- Nai-post: Septiyembre 24, 2002